Deprecijacija rublje (2014). Razlog pada rublje

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Zadnja promjena: 2024-02-12 08:14

Rusko gospodarstvo prevladava još jedan krug poteškoća, od kojih je jedna deprecijacija nacionalne valute u odnosu na dolar. Koji je razlog deprecijacije rublje? Što je to - sustavna pojava ili spekulativni učinak? Kakve će biti posljedice za obične građane i tvrtke?

Pesimistički izgledi

Prema nekim analitičarima, vrijednost američkog dolara do kraja 2014. mogla bi porasti na 37-40 rubalja (ili će to biti prosječna godišnja stopa američke valute). Glavni razlog slabljenja ruske novčanice je pogoršanje nacionalne ekonomije. Stručnjaci koji podržavaju takvu pesimističnu prognozu također vjeruju da će ionako niska dinamika BDP-a nastaviti opadati, a kapital će otjecati iz zemlje.

Pozicije rublje, prema pesimističnim analitičarima, oslabit će ne samo u odnosu na dolar, već i prema drugim glavnim svjetskim valutama. Također postoji stajalište da rusko gospodarstvo sada doživljava razdoblje stalne devalvacije rublje, zbog pogoršanja platne bilance. Pogoršanje položaja ruske valute, prema analitičarima, može biti olakšano politikomSustav federalnih rezervi SAD-a, koji bi tijekom 2014. mogao nastaviti smanjivati mjere monetarnog utjecaja na gospodarstvo, a 2015. početi podizati stopu refinanciranja.

Mišljenje trgovaca

Profesionalci u području deviznog poslovanja smatraju da položaj rublje u odnosu na dolar nije ništa lošiji od položaja ostalih valuta. Tržišni pritisak, prema riječima trgovaca, doživjeli su i australski dolar, argentinski pezo, kao i nacionalna valuta Turske - lira. Svi su oni, kao i rublja, takozvani "sirovi" novac. Na kraju 2014. dolar bi, prema riječima stručnjaka za trgovinu, mogao koštati 34-35 rubalja, euro - oko 45-46 jedinica ruske valute. Međutim, tijekom godine tečajevi mogu varirati.

Glavni razlog pada rublje, smatraju trgovci, je globalna preorijentacija investicijskih tokova - kapital se povlači s tržišta u nastajanju, kojima pripada Rusija, i ulaže se u gospodarstva razvijenih zemalja. Ovaj trend bi se mogao nastaviti i u narednim godinama. Istodobno, slabljenje nacionalne valute Ruske Federacije, kako vjeruju financijski stručnjaci, građani mogu snažno osjetiti: postoji velika vjerojatnost povećanja potrošačkih cijena.

Mišljenje znanstvene zajednice

Neki stručnjaci među ekonomistima smatraju da će pad rublje u 2014. biti dugotrajan. Kao rezultat toga, odluka Središnje banke da minimizira regulaciju deviznog tržišta može se revidirati. Međutim, čim se rublja stabilizira, Centralna banka može ponovno popustiti kontrolu nadnadmetanje. Mnogo toga u nacionalnoj monetarnoj politici, prema mišljenju stručnjaka, ovisi o ispravnom tumačenju i razumijevanju gospodarskog rasta. Primjerice, prema znanstvenicima, nema razloga govoriti o rastu realnog gospodarstva na primjeru razvijenih zemalja, jer je tamo radna snaga preskupa.

Umjetni rast kroz akumulaciju vlasničkih ulaganja je, prema nekim stručnjacima, “mjehur od sapunice” koji će s vremenom puknuti. Međutim, za Rusiju, prema znanstvenicima, gospodarski rast može biti prilično opipljiv, a upravo je slabljenje valute pravi čimbenik u njegovom poticanju. Kad rublja padne, izvoz se povećava, dok investitori povećavaju profit (iako se i povjerenje tržišta može smanjiti).

Optimistički scenarij

Unatoč obilju negativnih scenarija vezanih uz tečaj rublje u odnosu na dolar i njegov utjecaj na rusko gospodarstvo, među ekonomistima postoji prilično optimističan pogled na stanje stvari. Postoji verzija da će se 2014. eurozona, koja je glavni vanjskotrgovinski partner Ruske Federacije, riješiti nekih od kriznih pojava karakterističnih za protekle godine. Gospodarstva zemalja u kojima je službena valuta euro mogla bi porasti za više od 1% u 2014.

To može dovesti do povećanja ruskog izvoza sirovina, kao i do povećanja njegove cijene. Ako se to dogodi, također će rasti trgovinska bilanca Ruske Federacije, nakon čega će uslijediti usporavanje odljeva stranog kapitala. Kao rezultat toga, tečaj rublje u odnosu na dolar također će dobiti podršku. Prema takvom optimističnom scenariju, rast BDP-a Rusije nakon rezultata2014. može premašiti 2,5%, a tečaj dolara neće prelaziti 33 rublje. Dakle, daje se prognoza kada će pad rublje završiti: unutar 2014.

Retrospektiva

Među ekonomistima postoji stajalište da deprecijacija rublje u odnosu na vodeće svjetske valute nije nova pojava i da je apsolutno prirodna za rusko gospodarstvo. Čak i ako ne uzmemo u obzir krizu iz 1998. godine, kada je nacionalna novčanica Ruske Federacije nekoliko puta pala u odnosu na dolar, dovoljno je podsjetiti se na gospodarsku recesiju 2008.-2009. Tada je ruska valuta doživjela ništa manje snažnu devalvaciju nego 2014. godine. Međutim, kako je daljnji razvoj događaja pokazao, rublja je u sljedećih nekoliko godina pouzdano osvajala pozicije u odnosu na dolar i euro.

Možete se prisjetiti i trgovanja valutom u jesen 2012. - tada je tečaj karakterizirala vrlo visoka volatilnost, mnogi stručnjaci predviđali su skori pad rublje, ali to se tada nije dogodilo. Danas je ruska valuta pala na vrijednosti, ali to, na temelju iskustava iz prošlih godina, možda neće dati povoda za donošenje dalekosežnih zaključaka o daljnjem razvoju nacionalnog gospodarstva. U razdoblju 2008.-2009. postojali su specifični razlozi za pad rublje u gospodarstvu. 2014. može otkriti druge čimbenike koji utječu na tečaj ruske valute.

Trendovi u zemljama u razvoju

Među ekonomistima postoji mišljenje da se rublja u trgovanju valutama ponaša otprilike na isti način kao i novčanice drugih zemalja u razvoju, prvenstveno država BRICS-a (koje uključuju Brazil, Indiju, Rusku Federaciju, Kinu i ponekadJUŽNA AFRIKA). Činjenica je da sada dolazi do globalnog odljeva ulaganja stranih ulagača iz tih gospodarstava. Nacionalne valute slabe, jer postoji dobar razlog za pad - rublja, real, juan ili rand nisu bitni - čimbenik zajednički za zemlje cijele skupine. Rusija time također gubi svoju privlačnost za strani kapital.

Odljev investicija također je posljedica činjenice da američke Federalne rezerve postupno pooštravaju svoju monetarnu politiku, smanjujući izdavanje neobuzdanih dolara i povećavajući domaće kamatne stope. Po uzoru na vodeće svjetsko gospodarstvo i druge razvijene zemlje stežu kaiš. Ulagači, videći ovaj trend, prožeti su većim povjerenjem u ova tržišta i radije usmjeravaju kapital tamo, nego u zemlje u razvoju. Ekonomisti također primjećuju da valute zemalja BRICS-a ne slabe toliko koliko dolar jača zbog poboljšanja na američkom tržištu.

Unutarnji uzroci slabljenja rublje

Deprecijacija rublje, kako smatraju neki stručnjaci, nije uzrokovana vanjskim, već unutarnjim razlozima. Prvo, zbog aktivnog oduzimanja dozvola privatnim bankama od strane Središnje banke Rusije - 2013. ovaj je postupak proveden u odnosu na 20 financijskih institucija. Najzvučniji presedan je zatvaranje Master banke, jedne od najvećih u zemlji. Drugo, Banka Rusije odlučila je postupno pustiti rublju da slobodno pluta.

Razlog tome je želja da se potakne razvoj domaće industrije koju nije lako održavatiisplativost izvoza. "Slaba" rublja može značajno smanjiti cijenu ruske robe i učiniti domaću proizvodnju konkurentnijom. Neki ekonomisti smatraju da je deprecijacija nacionalne valute Ruske Federacije korisna za vlasti: državne obveznice posuđuju se u rubljama, a prihodi od nafte izračunavaju se u dolarima. S rastom dolara, država će dobiti više nacionalne valute za plaćanje kamata na obveznice.

Posljedice slabljenja rublje

Što prijeti padom rublje? Unatoč tome što je slabljenje valute prvenstveno makroekonomski pokazatelj, posljedice ove pojave mogu osjetiti i obični građani. Prema nekim stručnjacima, deprecijacija nacionalne ruske valute može dovesti do povećanja cijena uvezene robe (posebno za elektroniku, automobile, lijekove, odjeću, kao i industrijsku robu, sirovine za koje se kupuju u inozemstvu).

Porast cijena u tim segmentima, kako su izračunali analitičari, može doseći 15%. Osim toga, troškovi odmora za Ruse u inozemstvu (osobito u razvijenim zemljama) će porasti. Cijene avio karata i hotela uglavnom su izražene u dolarima, a njihova nominalna vrijednost, unatoč fluktuacijama tečaja, ostaje nepromijenjena, što znači da raste stvarna vrijednost turističkih troškova pri preračunavanju u rusku valutu. Građani, dakle, ne mogu biti ravnodušni prema takvoj pojavi kao što je pad rublje. Što će daljnje slabljenje nacionalne novčanice Ruske Federacije, objašnjavaju ekonomistiprilično razumljivo.

Fed Factor

Kao što je gore navedeno, postoji teorija prema kojoj tečaj rublje prema dolaru izravno ovisi o politici Sustava federalnih rezervi SAD-a. Financijska institucija sada smanjuje ono što naziva programom "omekšavanja", kada je tiskara izdala neosigurane dolare. Fed smanjuje kupnju obveznica i hipotekarnih ugovora. Nove smjernice Fed-a obećavaju fleksibilnost u rukovanju programom. Ova financijska organizacija ima određene promjene u svom odnosu s vlastima. Ako je godinama ranije Fed morao uvjeravati Kongres u potrebu podizanja gornje granice javnog duga, sada to nema smisla – američki parlament ima pravo promijeniti gornju granicu u bilo kojem trenutku. Ova okolnost, smatraju ekonomisti, pomaže u smanjenju rizika američkog gospodarstva od djelovanja Sustava federalnih rezervi. Dakle, američko tržište ima dobre šanse za stabilizaciju i, kao rezultat, jačanje dolara u međunarodnoj trgovini valutama.

Prednosti i nedostaci slabljenja rublje

Deprecijacija rublje je pojava koja nema uvijek negativan učinak na gospodarstvo. Ovaj fenomen ima prednosti i nedostatke. Među neospornim prednostima je povećanje prihoda izvoznih tvrtki i, kao rezultat, povećanje uplata poreza u ruski proračun. Potiče se supstitucija uvoza - povećava se cijena strane robe, a postaje isplativije kupovati domaće proizvode. To doprinosi gospodarskom rastu. Zauzvrat, kako bi razumjeli što prijeti padom tečajarublja, vrijedi se sjetiti što je vanjski dug zemlje. To je novac koji stanovnici posuđuju iz inozemstva – obično u dolarima. Stoga je glavni nedostatak slabljenja ruske valute povećan teret takvih zajmoprimaca. Ruski vanjski dug sada iznosi stotine milijardi dolara (prema nekim stručnjacima, on je već premašio međunarodne pričuve zemlje). Dugotrajno i značajno slabljenje rublje postaje neprofitabilno za tvrtke (posebno poslovne banke) koje duguju inozemnim vjerovnicima.

Prognoze banke

Najveće ruske i strane banke također pokušavaju procijeniti pad rublje i predvidjeti daljnju dinamiku nacionalne valute Ruske Federacije. Valja napomenuti da su kreditne institucije općenito optimistične. Banke kao što su VTB Capital, Morgan Stanley i Alfa Bank očekuju da će dolar do kraja 2014. vrijediti 35 rubalja. Citi, Otkritie, Uralsib smatraju rublju znatno jačom: publikacije ovih institucija sadržavale su brojke između 32,3 i 34,5 jedinica ruske valute po američkoj novčanici do kraja godine. Prognoza tečaja rublje od HSBC-a (35,4 za dolar), Renesanse (35,5) izgleda nešto pesimističnije. UBS vidi najveće slabljenje ruske valute (36, 5). Vrijedi napomenuti da postoji i značajna razlika između predviđanja banaka u pogledu tečaja rublje prema drugoj velikoj svjetskoj valuti - euru - od 43,4 (Morgan Stanley) do 48,4 jedinice ruske novčanice za euro (Citi).