Tržište rizičnog ulaganja. Venture business. Financijska ulaganja

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Zadnja promjena: 2024-02-12 08:09

Često se događa da osoba ili grupa ljudi dugo radi na proizvodu ili usluzi, sjajno osmisli poslovni model, sastavi poslovni plan i spremna je bezglavo uroniti u posao. Ali gdje možete dobiti dovoljno početnog kapitala? Što se tiče startupa, tržište rizičnog kapitala može pomoći. Što je to?

Što je privatni dionički fond?

Fond privatnog kapitala je posrednik koji ulaže sredstva različitih ulagača u kapital vlastitih privatnih tvrtki (odnosno tvrtki koje nisu kotirane na burzi – nisu javne). Fondovi rizičnog kapitala također su privatni kapital koji se ulaže u poduzeća u ranim fazama razvoja. Međutim, vrlo je teško povući granicu između pojmova kao što su financijsko ulaganje u privatni kapital i rizično ulaganje u praksi, stoga se ovi pojmovi često postavljaju na jednake temelje. Međutim, postoji mala razlika - ona leži u činjenici da sredstvaulaganja rizičnog kapitala isključivo su ulaganje u nova poduzeća.

Uredba na zakonodavnoj razini

Poduzetnička ulaganja u Rusiji regulirana su zakonom o zajedničkom ulaganju, korporativnim i zajedničkim fondovima. Zakon je također uveo takvu definiciju kao "investicijski fond za poduzetništvo". Autori ovog projekta razvili su zakonodavni okvir za stvaranje infrastrukture za fondove rizičnog ulaganja koja bi olakšala razvoj projekata za ulaganja različitih poduzeća.

Poduzetnička ulaganja u drugim zemljama

Zapravo, ima dosta primjera kada je koncept kao što su fondovi rizičnog ulaganja definiran na zakonodavnoj razini. Međutim, djelovanje ovakvih organizacija u mnogim razvijenim zemljama vrlo je uočljivo i razvija se desetljećima. U Sjedinjenim Američkim Državama početkom 2000-ih venture investitori uložili su gotovo sto milijardi dolara u razne projekte. Financirana poduzeća čine gotovo dvadeset posto ukupnog broja javnih američkih tvrtki, više od trideset posto tržišne vrijednosti, jedanaest posto ukupne prodaje, trinaest posto dobiti javnih poduzeća u Sjedinjenim Američkim Državama. Kao što možete vidjeti, fondovi rizičnog kapitala igraju značajnu ulogu u američkoj ekonomiji.

Tržište Europe je drugo po razvijenosti nakon država. Rizično poduzetništvo u EU je također prilično uobičajeno. Konkretno, deset posto ukupne investicije čine ulaganja u start-upposao.

Što je venture fond?

Poduzetnički fond je financijsko ulaganje (ulaganje) u organizaciju zatvorenog tipa (korporativnu ili dioničku), na čiju strukturnu komponentu imovine nisu nametnuta značajna ograničenja. Ulagači u takav fond mogu biti samo pravne osobe. Društvo za upravljanje imovinom (AMC) izravno posluje s imovinom ovog fonda, skrbničko društvo osigurava njihovo sigurno skladištenje. Konkretno, poduzetnička ulaganja namijenjena su ne samo financiranju rastućeg poslovanja, već i implementaciji shema upravljanja imovinom.

Koncept rizičnog kapitala

Rizički kapital, suprotno popularnoj zabludi, igra sporednu ulogu u pitanju primarnog financiranja. Velik udio svih venture ulaganja usmjeren je na razvoj projekata koji se inicijalno financiraju iz javnih sredstava. Kapital igra značajniju ulogu već u sljedećim fazama, odnosno u razdoblju kada inovacije postaju komercijalne. Ulaganje u start-up projekte nije "dug" novac - u smislu da takvi fondovi financiraju poduzeća samo dok ne steknu dovoljnu kreditnu sposobnost da se iznesu na burzu ili prodaju velikim korporacijama (strateškim investitorima). Uobičajeni rok za poduzetnička ulaganja je tri do pet godina, au rijetkim slučajevima može doseći i osam godina.

Preduvjeti zastartup ulaganje

Niša za rizična ulaganja postoji jer tržište kapitala ima prilično složenu strukturu. Poslovne banke su ograničene u smislu financiranja start-upova, neće moći povećati kamatne stope na razinu koja bi kompenzirala rizike mladih poduzeća. Štoviše, posuđeni kapital je vrlo loš način financiranja rastućih mladih poduzeća, jer postoje rizici nesolventnosti, odnosno banke mogu dati zajam u iznosu osiguranom kolateralom. No imovina novostvorene tvrtke obično nije dovoljna. Financiranje od velikih portfeljnih investitora (investicijski i mirovinski fondovi), kao i s burze, dostupno je samo zrelim i velikim tvrtkama. Fondovi rizičnog ulaganja samo popunjavaju ovu prazninu - između izvora financiranja raznih inovacija i bankarskog sektora.

Prihod od rizičnog kapitala - odakle dolazi?

Investicijski fondovi, mirovinski i sveučilišni fondovi, osiguravajuća društva glavni su izvori sredstava koji čine rizična ulaganja. Mali dio financijskih sredstava nužno je uložen u rizična ulaganja. Gospodarstvo razvijenih zemalja i njegov razvoj izravno su ovisni o investicijskom procesu, što je povezano s određenim rizicima. Očekivani prihod od takvih ulaganja je od trideset do četrdeset posto godišnje.

Pri odabiru rizičnog investicijskog fonda rukovode se nekim pokazateljima koji uključuju projekte kojifinanciran iz ovog fonda, dosadašnji uspjesi i ugled menadžera i uprave. Međutim, priljev novca dovodi do pojave nedovoljno stručnih i iskusnih sudionika, kao i pojačanog pritiska na poduzetnike da u kratkom vremenu daju visoke rezultate. Upravo su ti čimbenici razlozi za pomak interesa fondova rizičnog kapitala prema financiranju velikih i srednjih poduzeća u kasnijim fazama, jer to osigurava manji rizik i brži izlazak. Međutim, fondovi rizičnog kapitala koji financiraju startupe postižu najveći povrat na svoja ulaganja uglavnom zahvaljujući dobro promišljenoj strategiji ulaganja, različitim načinima strukturiranja transakcija i, naravno, diverzifikaciji rizika.

Koju strategiju koriste VC-ovi?

Strateške odluke o odabiru projekata za naknadno ulaganje izuzetno su važne. Samo manje od jedan posto projekata koji se razmatraju u početnim fazama dosegne izravna ulaganja sredstava. Devedeset posto svih prijedloga gotovo se odmah odbija, a preostalih deset podvrgava se najdubljoj analizi. Od njih biraju sretnike koji primaju dugo očekivana ulaganja. Projekti koji obećavaju i obećavaju nisu jedine mete za rizične kapitaliste. Zapravo, sredstva se često ulažu u područja koja rastu i razvijaju se u kojima još nema dovoljno konkurencije. Prema statistikama, početkom osamdesetih najveći dio ulaganja bio je usmjeren u energetikuindustrije, sredinom devedesetih - u proizvodnji opreme, a 2000-ih glavni novčani tokovi idu u internet poslovanje. Glavni obrazac je da je rizični kapital usmjeren na područja visokog rasta.

Mit o rizičnom kapitalu

Uobičajena zabluda je da se rizični kapital odnosi na odabir perspektivnih tvrtki koje imaju potencijal postati lideri na tržištu. Često to nije slučaj. U fazi ubrzanog rasta sektora gospodarstva, mnoga start-up poduzeća također se intenzivno razvijaju. Tek u fazi formiranja, kada konkurencija postaje žešća, postaju jasni pobjednici i gubitnici. Međutim, kompetentni rizični kapitalist će do tada već povući investicijsko tijelo iz projekta. Stoga apsolutno nije potrebno birati tvrtke koje će postati pobjednici u dugoročnoj konkurenciji. Dovoljno je pronaći poduzeće koje zadovoljava nastalu potražnju i raste s tržištem te u pravo vrijeme povući početno ulaganje. VC fondovi često izbjegavaju stagnirajuće tržišne segmente, kao i one industrije koje ne pokazuju potencijal rasta.

Tko je rizični kapitalist?

U klasičnom smislu, rizični kapitalist je osoba koja ne samo da financira tvrtke u razvoju, već svojim izravnim i aktivnim sudjelovanjem doprinosi stvaranju njihove vrijednosti. Sudjeluje u procesu promatranja, koristi iskustva drugih projekata iopće znanje o sektoru gospodarstva, privlači konzultante, revizore, bankare, odnosno doprinosi snažnoj aktivnosti poduzeća.

Ispravno strukturiranje posla

Može postojati mnogo opcija za obradu transakcija. Međutim, postoji obrazac: transakcije bi trebale biti strukturirane na način da se fondu rizičnog ulaganja pruži mogućnost da ostvari najveći mogući prihod ako je poduzeće uspješno i da ga što je moguće više osigura od gubitaka kao posljedica kolaps. Uvjeti transakcija uvijek sadrže odredbe koje reguliraju zaštitu fonda. Ako projekt bude uspješan, može doći do potrebe za dodatnim financiranjem, a fond će kupiti nove udjele po cijeni početnog financiranja. Štoviše, transakcija uključuje i troškove agencije, koji uključuju i troškove prevladavanja sukoba interesa i izravne gubitke. Učinkovite tehnike strukturiranja poslova smanjuju ove troškove. To se obično čini kroz sudjelovanje uprave u kapitalu tvrtke, sudjelovanje rizičnog kapitala u upravljanju i kontroli, fazno financiranje.

Najbolje investicije

Tipičan instrument za takav fenomen kao što su financijska ulaganja su povlaštene zamjenjive dionice. Te se dionice u trenutku izlaska iz investicijskog projekta pretvaraju u obične dionice i prodaju među strateškim ulagačima (velike korporacije) ili na burzama. Ovaj alat investitorima pruža dobro osiguranje ako se pothvat pokaže neuspjelim, budući da u ovomeU tom slučaju, potonji su dužni vlasnicima povlaštenih dionica vratiti puni iznos svih uloženih sredstava.

Važnost diverzifikacije

Bilo koji VC fond želi ublažiti rizik diverzifikacijom. To znači da se za proces financiranja privlači nekoliko sredstava odjednom, od kojih je jedan vodeći, a ostali djeluju kao suinvestitori. Rijetko se događa kada jedan fond financira cijelo poduzeće. Privlačenje partnera trećih strana omogućuje vam diverzifikaciju ulaganja, što smanjuje rizike.