Ne znaju svi što je zadana vrijednost. Jednostavno rečeno, ovaj koncept je opisan u popularnim publikacijama. Sinonim za ovu riječ je bankrot. Ali obično se rijetko povlači analogija s ovom definicijom, budući da pojam nesolventnosti ima uže tumačenje. Pogledajmo što je zadano. Jednostavnim jezikom pokušat ćemo objasniti bit koncepta.
Službena terminologija
Mnogi financijski profesionalci znaju što znači zadano. Ovu definiciju treba shvatiti kao povredu obveze plaćanja koju je zajmoprimac preuzeo vjerovniku. Zapravo, to je nemogućnost ispunjavanja pravodobne otplate duga ili drugih uvjeta ugovora. U širem smislu, neizvršenje obveza je bilo koji oblik neispunjenja dužničke obveze. U praksi se koristi usko tumačenje ovog koncepta. Ljudi na vlasti imaju vrlo dobru ideju o tome što znači zadano. U užem smislu, to se shvaća kao odbijanje središnje uprave od svojih dugova.
Obilježja postupka
Prepoznatljive značajke zadane postavke mogu se vidjeti usporedbom sstečaj. U slučaju nelikvidnosti platitelja (korporativnog ili privatnog), vjerovnik ima pravo zaplijeniti imovinu dužnika. Tako nadoknađuje svoje gubitke. U mnogim zemljama stečaj uključuje centralizirani proces u kojem se namiruju sva potraživanja protiv nesolventnog poduzeća. Oduzimanje imovine provodi se prema sudskom nalogu. Imovina se spaja i iz nje se formira stečajna masa koja se naknadno raspoređuje među vjerovnicima zakonom utvrđenim redoslijedom. Takav se postupak ne može primijeniti ako je država proglasila neispunjenje. To je zbog činjenice da je zapljena imovine dužnika u takvoj situaciji praktički nemoguća. U najboljem slučaju vjerovnici će moći zamrznuti državnu imovinu koja se nalazi izvan njezina teritorija, uključujući nekretnine i novac na stranim računima.
Klasifikacija
Zadana država može biti:
- Na bankovne kredite.
- Za obveze u nacionalnoj valuti.
- O dugovima u stranom novcu.
Zakašnjenje države za kredite u nacionalnoj valuti objavljuje se rjeđe nego kod inozemnih zajmova. To je zbog činjenice da država može otplatiti domaće obveze izdavanjem novih novčanica.
Suština procesa
Mehanizam koji uzrokuje zadanu državu može se predstaviti kao ciklus. U svojoj prvoj fazi, vlada dobiva relativno lak pristup međunarodnim izvorima financiranja. Oni, posebno,govore MMF, Pariški klub, Privatna banka i veliki bankari iz razvijenih zemalja. Stručnjaci Monetarnog fonda preporučuju da vlasti u potrebi obećaju visoke kamate. Tako mogu privući više investitora. Izgledi visokih profita doista su vrlo privlačni kapitalu svjetskih vjerovnika. Lako prenose sredstva u potrazi za najprofitabilnijim kratkoročnim ulaganjem. Svoja sredstva ulažu u kupnju vrijednosnih papira koje izdaju države. Prilikom ubrizgavanja velikih iznosa sredstava ulagači obično ostvaruju kratkoročni pozitivan rezultat. Time se nacionalna elita uvjerava da je odabrala pravi put razvoja. U mnogim slučajevima u praksi značajan dio posuđenog kapitala ne dospijeva u realni sektor gospodarstva, već se taloži na privatne račune državnih dužnosnika. Prije ili kasnije, ionako će doći rok plaćanja. U tom slučaju država, u pravilu, može samo djelomično otplaćivati obveze iz vlastitih financija. Za punu isplatu treba prikupiti sredstva na inozemnom i domaćem tržištu. Samo je nekoliko zemalja u stanju stabilizirati ili smanjiti svoj dug pod takvim uvjetima. U pravilu vanjski dug raste velikom brzinom.
Druga faza
U razdoblju gospodarskog rasta investitori se oslanjaju na stvarni izvor otplate obveza. U tim slučajevima zajmodavci daju zemljama nove zajmove. No, na prvim manifestacijama političke ili ekonomske nestabilnosti, investitora je sve manje. Istovremeno, postotakkreditna povećanja. Sukladno tome, sam dug raste velikom brzinom. Pod takvim uvjetima, zadano stanje zemlje je samo pitanje vremena.
Financijska pomoć
Hitno ulaganje MMF-a može uštedjeti samo kratko vrijeme. Osim stvarne financijske pomoći, Monetarni fond provodi niz aktivnosti tijekom kojih privatni kapital dobiva priliku napustiti problematično područje. Zajmodavci koji na vrijeme povuku svoja sredstva dobit će čak i ako zemlja ne ispuni svoje obveze. Uspiju ostvariti dobit na kamatama i kao rezultat preprodaje duga. Kao rezultat toga, u svakom slučaju, doći će vrijeme kada niti jedan investitor ne želi ulagati u problematičnoj državi, čak ni po vrlo visokim stopama. Zbog nedostatka sredstava za refinanciranje, vlada je prisiljena platiti.
Devalvacija
Često se koristi kao zamjena za odbijanje ispunjavanja obveza. Ovu opciju obično koriste zemlje s velikim domaćim dugom. Zapravo, ova mjera je slična zadanoj vrijednosti zajmova u nacionalnoj valuti. U nekim slučajevima, vlada istovremeno proglašava svoju insolventnost i devalvira.
Procjena vjerojatnosti
Vlada, za razliku od privatne tvrtke, nema financijska izvješća za analizu. Na nacionalnoj razini potrebno je procijeniti stanje cjelokupnog gospodarskog sustava. Posebnu pozornost treba posvetiti omjeru obveza u stranoj i domaćoj valuti, iznosu duga i vrijednosti godišnjeg izvoza. Od male važnosti su i mikroekonomski pokazatelji kao što su razina BDP-a i zlatno-deviznih rezervi te stopa inflacije. U procesu provođenja takve temeljne analize, pitanje pouzdanosti statističkih informacija je akutnije nego u procjeni izvješćivanja korporativnih dužnika. To je posebno jasno u odnosu na države s ekonomijama u tranziciji i razvoju.
Metode analize
Sve vrste procjene vjerojatnosti neispunjavanja obveza podijeljene su u dvije kategorije:
- Relevantno - ove tehnike vam omogućuju izračunavanje objektivnog pokazatelja na temelju statističkih podataka.
- Metode temeljene na tržišnoj cijeni obveznica, dionica ili financijskih derivata koje određuju neutralnu procjenu i premiju rizika.
Stvarne pokazatelje izračunavaju agencije za ocjenjivanje. Procjenom rizika utvrđuje se vjerojatnost gubitaka koji mogu nastati stranim ulagačima. Što je viši rejting zemlje, manji je rizik od neplaćanja. Takve procjene su od velike važnosti za strane vjerovnike pri odabiru najboljih smjerova za ulaganje sredstava.
Omjer obujma izvoza i vanjskog duga
Izračun ovog pokazatelja smatra se jednom od najpopularnijih metoda analize. Što je taj omjer veći, dužniku je lakše vraćati obveze. Postoje različite procjene kritičnosti ove vrijednosti, ali prihvatljivom se smatra razina od 20% ili više. Međutim, stručnjaci ne karakteriziraju ovaj pokazatelj kao optimalan. S pokazateljem od 20%država će moći ispuniti sve obveze za 5 godina slanjem izvozne dobiti za otplatu inozemnih kredita. No, budući da se u većini slučajeva uzimaju u obzir prihodi privatnih tvrtki, država će ih biti prisiljena potpuno eksproprijati. U takvim uvjetima očuvanje izvoza na istoj razini tijekom pet godina je malo vjerojatno. Također, država neće moći u potpunosti otkupiti prihod, jer će to poremetiti sustav deviznog i uvozno-izvoznog poslovanja.
Proračun
Njegovo stanje je također od velike važnosti u analizi solventnosti zemlje. Posebno se uzima u obzir omjer stavki prihoda i iznosa duga. U tom slučaju potrebno je odrediti koji će dio svog proračuna država moći izdvojiti za servisiranje obveza bez kompliciranja socio-ekonomske situacije. Budući da dohodak u većoj mjeri djeluje kao porez, za predviđanje situacije bit će potrebno procijeniti gospodarsko stanje i izglede razvoja. Nakon toga potrebno je analizirati razliku između dobivene vrijednosti i obujma realnih odbitka za servisiranje obveza u pojedinom razdoblju. Ako je u korist otplate duga, tada će se država morati dodatno zaduživati.
Kako će zadana vrijednost utjecati na stanje u gospodarskom sektoru?
Pojava koja se razmatra imat će negativan utjecaj na gospodarstvo. Što se tiče Rusije, ovdje će prije svega vrijednost rublje naglo pasti u odnosu na cijenu ostalih valuta. Mnoge tvrtke uključene ukupnju stranih proizvoda, bit će prisiljeni obustaviti ili potpuno prekinuti rad.
Mnogi se pitaju koja je zadana vrijednost za Ukrajinu. Trenutno je situacija na njenom teritoriju vrlo napeta. Unatoč tome, EU ga podržava, uključujući i financijski. Stručnjaci rejting agencija mogu najtočnije odgovoriti na pitanje čime Ukrajina prijeti zadano. Primjerice, prema izračunima Moody'sa, kriza iz 2000. nije bila najnegativnija za investitore. Analitičari ocjenjuju kotacije euroobveznica koje su proglašene nesolventnim u roku od mjesec dana nakon odbijanja ispunjenja obveza. U bliskoj budućnosti, zadane grivna se ne očekuje. Unatoč nestabilnosti političke i ekonomske situacije, Vlada pokušava ispuniti svoje obveze.
Zadano za građane
U vezi s uvođenjem sankcija protiv Ruske Federacije, mnogi Rusi su u panici, ne znaju što učiniti s prijetnjom krize. Kao što je gore spomenuto, odbijanje servisiranja vanjskog duga prvenstveno će utjecati na stanje rublje. S tim u vezi, stručnjaci preporučuju da se riješite nacionalne valute i s njom kupite nešto značajno (kućanski aparati, nekretnine). Sve što se dogodi nakon neispunjenja obveza teško će pogoditi proračun stanovništva. Uz oštru deprecijaciju rublje, cijene robe široke potrošnje će rasti. U tom slučaju plaće mogu ostati na istoj razini ili čak smanjiti. Nakon neispunjenja obveze, rizik od gubitka novčane ušteđevine je visok. Ne vrijedi posebno brinuti za one čije financije nisu pohranjene u rubljamaračune. Tvrtke koje kupuju robu iz inozemstva mogu postati toliko nesolventne da moraju otpustiti svoje osoblje. Analitičari savjetuju ljudima koji imaju ušteđevinu u rubljama da ulažu u stabilniju valutu ili zlato. Povoljna kupnja nekretnine. Kao što pokazuje praksa, tijekom krize troškovi stanovanja smanjuju se za najmanje polovicu. Još uvijek se jednim od najpopularnijih načina uštede smatra ulaganje u stranoj valuti (dolar ili euro). Uz prijetnju takve krizne situacije, vlada mora poduzeti radikalne mjere za stabilizaciju društveno-ekonomskog sustava.
