Nakon brze deprecijacije rublje 2014., koja je dosegla vrhunac na kraju godine, tečaj je blago pao i stabilizirao se na istoj razini. I 2016. godine postojao je stalni trend jačanja nacionalne valute, koji je ove godine postao izraženiji. Logično, jačanje nacionalne valute pokazatelj je oporavka gospodarstva zemlje. Cijene u trgovinama treba smanjiti, što je važno za stanovništvo. Ali zapravo, nije sve baš tako. Zašto rublja jača ako nema gospodarskog rasta? Koliko je to dobro ili loše?
Ovisnost tečaja o cijeni nafte
Jedno od najčešćih objašnjenja zašto rublja raste je rast cijena nafte. Ogroman dio državnog proračuna formira se od sredstava od prodaje nafte drugim zemljama. Stoga je nacionalna valuta osjetljiva na fluktuacije svoje vrijednosti. Ako pojeftini, rublja pokazujepad, ako poskupi - rublja jača svoju poziciju u odnosima s eurom i dolarom.
Je li Rosneft kriv?
Analitičari Sberbank CIB-a rekli su da je jedan od razloga zašto rublja jača bio dogovor o prodaji udjela u naftnom divu Rosneftu stranim tvrtkama. Priljev strane valute u zemlju izazvao je jačanje rublje. Možda takva izjava neće iznenaditi obične građane koji ne zamišljaju razmjere deviznog tržišta i iznosa transakcije. Stručnjaci kažu da su prihodi od stjecanja udjela naftne kompanije toliko neznatni da ne bi mogli utjecati na promjenu tečaja.
Priljev špekulativnog kapitala
Prema nekim stručnjacima, korištenje jedne od strategija zarađivanja novca na deviznom tržištu, nazvane carry trade, najviše je moguće objašnjenje zašto rublja jača. Shema po kojoj rade investitori je prilično jednostavna. Posuđuju se u zemljama u kojima banke posuđuju po niskim kamatama. S tim novcem odlaze u zemlju s visokom stopom, kupuju domaću valutu, a zatim je ulažu u vrijednosne papire iste zemlje. Nakon nekog vremena investitor ponovno prodaje vrijednosne papire ili čeka dok se ne otkupe. Zatim prodaje domaću valutu i kupuje onu koju treba da vrati zajam i vraća ga.
Takva jednostavna shema omogućuje dobru zaradu, ali u razdoblju stabilnosti. Tečaj je vrloosjetljivo i može se puno promijeniti zbog nekih vijesti. Stoga se takve transakcije ne mogu klasificirati kao bezrizične.
Ali uz stabilan tečaj rublje, ako je investitor odabrao Rusiju, on i dalje pobjeđuje. Rastom ove valute počinje rasti i potencijalna dobit, što postaje privlačno i ostalim investitorima. Budući da je glavna valuta s kojom dolaze poduzetnici uključeni u carry trade dolar, njihova značajna injekcija još više jača rublju. Zato rublja jača u odnosu na dolar.
Takva špekulacija postaje tako privlačna s visokim tečajem nacionalne valute i visokom kamatnom stopom. Kako vrijednost valute i/ili kamatna stopa opada, igrači počinju odustajati od takvih poslova.
Nagli porast ključne stope i njeno dugoročno zamrzavanje na visokoj razini privukli su špekulante, koji su pomogli u jačanju rublje.
Opasnost od prijenosa
Ulagači postupno napuštaju tržišta koja postaju nezanimljiva za zaradu. Svaki od njih ima svoje parametre. Prisutnost velike količine špekulativnog kapitala lako objašnjava zašto rublja jača. Obrnuta strana je oštro zatvaranje pozicija velikog broja investitora. Razlog može biti svaka situacija u kojoj domaća valuta počne naglo padati u cijeni. Što može izazvati paniku i povećanu potražnju za europskim i američkim valutama. Ako u takvoj situaciji ključna stopa naglo poraste, tada će se gotovo svi špekulanti pokušati riješiti rubalja, što će dovesti do vrlo oštrog rasta cijene.druge valute i deprecijaciju nacionalne. Neki analitičari skloni su vjerovati da se to dogodilo u prosincu 2014. I ova se situacija može ponoviti.
Zašto proračun ima koristi od slabe nacionalne valute
Zbog specifičnosti ruskog proračuna, koji se sastoji u činjenici da se glavne stavke prihoda i rashoda formiraju u različitim valutama, nastaje čudna situacija. Jaka nacionalna valuta apsolutno nije potrebna. Država zarađuje na izvozu energije, metala, drveta i drugih sirovina. Za njih kupci plaćaju u dolarima. Istodobno, većina troškova je u rubljama. Stoga, što je rublja više deprecirana, to se više ova valuta može primiti u domaći optjecaj. Zato je loše kada rublja jača. Za otplatu proračunskog deficita, devalvacija nacionalne valute postat će jedan od alata.
Reakcija cijene
Uz stalno jačanje nacionalne valute, cijene u trgovinama trebale bi pasti. Ali to se praktički ne promatra. Postoji nekoliko razloga za to. Jedna od njih je da se proizvodi kupuju u određenim serijama po cijenama koje su na snazi u trenutku kupnje. Rok njegove provedbe iz skladišta ovisi o specifičnostima. Ako je riječ o proizvodu s kratkim rokom trajanja, čiji je rok obrta vrlo kratak, onda može vrlo brzo pasti u cijenu.
Još jedan razlog zašto rublja jača dok cijene rastu ili ostaju iste je nedostatak vjerepoduzetnika da je jačanje nacionalne valute dugoročno. Kako biste stvorili određeni financijski jastuk, cijene ostaju na istoj razini.
Sam trošak robe uključuje nekoliko komponenti i nemoguće je reći da će, kada se vrijednost valute promijeni (u jednom ili drugom smjeru), cijene reagirati na sličan način.
Na primjer, povećanje trošarina će utjecati na poskupljenje nekih kategorija robe, bez obzira na tečaj. Poskupljenje logističkih usluga i porast cijene benzina također sprječavaju smanjenje cijene robe za krajnje potrošače.
Prospekti
Većina analitičara sklona je vjerovanju da su razlozi zbog kojih rublja jača privremeni, budući da snažna nacionalna valuta s proračunskim deficitom ne zanima vlasti. Prilično je teško reći koliko će valuta biti kontrolirana i koliko će biti devalvirana. Drugi problem je što je gospodarstvo zemlje jako ovisno o cijeni nafte i plina i obujmu njihove prodaje. Ovi čimbenici također mogu utjecati na tečaj rublje. I u pozitivnom i u negativnom smjeru. Realni sektor gospodarstva je vrlo slabo razvijen.
Ne očekuje se pravi gospodarski rast u kratkom roku. Osim toga, pristup vanjskim ulaganjima je vrlo ograničen. U takvoj situaciji postaje jasno zašto rublja ne smije ojačati. Stoga, trenutni trend neće dugo trajati.
