U modernoj ekonomskoj terminologiji prilično je uobičajeno pronaći izraz kao što je "neto sadašnja vrijednost", što znači procijenjena vrijednost koja se koristi kada se uspoređuju različite mogućnosti ulaganja.
Jedna od najvažnijih i najčešćih odluka poslovnih subjekata je pitanje ulaganja u druga poduzeća. Tako se svake godine milijuni rubalja ulažu u tvornice ili njihovu opremu, koja će funkcionirati i donositi dodatnu zaradu dugi niz desetljeća. Budući novčani tok koji investicija može donijeti često je podložan određenoj neizvjesnosti. A ako su pogoni ili tvornice već izgrađeni i ne donose očekivanu dobit, onda ih investitor više neće moći rastavljati i preprodavati kako bi nadoknadio uloženo. U tom slučaju poslovni subjekt (deponent) ima nenadoknadive gubitke.
Terminologija
Neto sadašnja vrijednost karakterizira trenutni iznos novčanih sredstava potrebnih za primanje budućeg prihoda ekvivalentnog primljenom protuvrijednostiod realizacije konkretnog investicijskog projekta. Na primjer, postoji depozitna stopa od 10%, tada će 100 rubalja donijeti 110 rubalja na kraju godine. S pozicije analize ekonomske učinkovitosti depozita od 100 rubalja na depozit ili u investicijski projekt koji može donijeti istih 110 rubalja, sadašnja vrijednost će biti ista.
Postoji i indeks profitabilnosti investicijskog projekta - to je rezultat dijeljenja neto sadašnje vrijednosti s ukupnom vrijednošću diskontiranih ulaganja (troškovi ulaganja).
Utvrđivanje svrsishodnosti ulaganja
Kada se prihvaća investicijski projekt dulje od jedne godine, korist od takvih ulaganja može se utvrditi dovođenjem budućih sredstava primljenih na kraju godine do datuma početka projekta. To određuje neto sadašnju vrijednost koja bi se trebala "vratiti" investitoru. Ovaj iznos se uspoređuje s predviđenim troškovima, međutim, prilikom takve procjene potrebno je uzeti u obzir „zamku“u obliku kapitalizacije kamata. Odnosno, dividende se investitoru isplaćuju jednom na kraju godine, ali banka može plaćati kamate mjesečno. Zato se neto sadašnja vrijednost pri provođenju komparativne analize utvrđuje različitim formulama, a u slučaju financijske institucije potrebno je uzeti u obzir mjesečnu kapitalizaciju kamate na depozit.
U ekonomskoj literaturi može se pronaći i takva "akademska" formulacija: neto sadašnja vrijednost investicijskog projekta je pozitivan saldo dobivenih financijskih sredstavasve novčane primitke i izdatke. Njegov se iznos smanjuje na početnu vremensku točku (datum početka investicijskog projekta).
Rezultat pokazuje iznos novca koji investitor može dobiti nakon realizacije projekta. Često sadašnja vrijednost odražava ukupnu dobit investitora, ali u ovom slučaju ne treba uzeti u obzir preostalu vrijednost samog projekta.
Neto sadašnja vrijednost projekta: formula za izračun
Dakle, pri izračunu ovog pokazatelja koriste se sljedeće formule:
- NPV=SUM (CFt / (1 + i)t);
- NPV=-IC + SUM (CFt / (1 + i)t),
gdje:
t - broj godina;
CF - plaćanje u t-godinama;
IC - uloženi kapital;i - diskontna stopa.
faktori popusta
Neto sadašnja vrijednost može se pouzdano utvrditi samo ako je diskontna stopa ispravno odabrana. Na temelju vrijednosti ovog pokazatelja možete pronaći odgovarajuće koeficijente za razdoblje za koje se analiza provodi.
Samo kao rezultat utvrđivanja vrijednosti prihoda i rashoda novčanih tokova, neto sadašnja vrijednost može se odrediti kao razlika između ove dvije vrijednosti. Kao rezultat toga, ovaj pokazatelj može biti i pozitivan i negativan.
Pogledajmo pobliže njegova značenja:
- pozitivna vrijednostpokazat će da će u obračunskom razdoblju novčani primici u diskontnim uvjetima premašiti isti iznos ulaganja, a to pridonosi povećanju vrijednosti poslovnog subjekta;
- negativna vrijednost označava nepostojanje željene stope povrata, što dovodi do određenih gubitaka.
Razmatranje alternativnih opcija ulaganja
Često, prije nego što ulože vlastita sredstva u određeni projekt, investitori si postavljaju pitanje: koju diskontnu stopu tvrtka treba koristiti pri izračunu neto sadašnje vrijednosti? Odgovor ovisi o dostupnosti alternativnih mogućnosti ulaganja. Na primjer, ponekad, umjesto neke vrste ulaganja, poduzeće koristi svoja financijska sredstva za stjecanje druge vrste kapitala koja može donijeti veću dobit. Ili poslovni subjekt kupuje obveznice koje karakterizira zajamčena prisutnost vlastite profitabilnosti.
Ulaganja s jednakim razinama rizika
Postoji nešto poput ulaganja "sviđa mi se". To su ulaganja s istom razinom rizika. Iz teorije je poznato da što je veći rizik ulaganja, to je veća razina prihoda, a time i neto sadašnja vrijednost. Stoga je alternativno ulaganje u ovaj projekt prihod za koji postoji mogućnost da ga se ostvari u istom iznosu s ulaganjem u drugi projekt ili imovinu s istom razinom rizika.
Za procjenu stupnja investicijskog rizika potrebno je pretpostaviti postojanje projekta koji nije povezan sbez ikakvog rizika. Tada se nerizični prihod uzima kao oportunitetni trošak ulaganja. Primjer takvog prihoda je kupnja državnih obveznica. Prilikom obračuna projekta za deset godina, poslovni subjekt će moći koristiti godišnju kamatnu stopu na relevantne državne obveznice.
Sažimajući gornji materijal, treba napomenuti da ovaj ekonomski pokazatelj prilično uspješno pomaže investitoru u određivanju prikladnosti ulaganja slobodnih sredstava u određenu proizvodnju.
