Obveznički zajam kao način privlačenja investicijskih resursa

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Zadnja promjena: 2024-02-12 08:09

Dugi niz godina kod nas se obveznički zajam (obveznica) smatrao primitivnim načinom ulaganja.

Ali ovakvo stanje nije dugo trajalo, a danas je jedan od najkonkurentnijih alata za povećanje sredstava. Njegov potencijal je ogroman: od prihoda u obliku tekućih kamata do kapitalnih dobitaka. Ali to zahtijeva obvezno znanje investitora: od osnovnih osnovnih koncepata do specifičnih nijansi tržišta.

Kasnije ćemo razgovarati više o tome što je obveznički zajam.

Definicija

Obveznice su emisioni vrijednosni papiri koji svom posjedniku daju pravo da od izdavatelja dobije njihovu nominalnu vrijednost i propisani postotak te vrijednosti. Ako to nije u suprotnosti sa zakonom Ruske Federacije, oni mogu predvidjeti druga imovinska prava.

Obveznički zajam je tržišni instrument koji omogućuje poduzećima ili vladama (izdateljima) da dobiju potrebnu količinu novca njihovom prodajom ulagačima. Potonji primajumogućnost da povećate svoj kapital preprodajom obveznica nakon određenog vremena po nominalnoj vrijednosti, kao i na račun kamata na njih.

Razlika od dionica

Obveznički zajam (obveznica) ima sličan koncept s dionicama: obje omogućuju plaćanja i kotiraju na raznim burzama.

Ali prva vrsta osiguranja je obveza zajma, a druga (dionice) predviđa određeni udio u poduzeću.

Vrste obveznica prema dospijeću

Ovisno o vremenu tijekom kojeg izdavatelj mora isplatiti ulagače, postoje tri vrste vrijednosnih papira:

1. Izdavanje dugoročnih obveznica – razdoblje otkupa preko 10 godina. Investitori su u pravilu države ili velike financijske korporacije. Za njih postoje razni kuponi, odnosno kamate se plaćaju njihovim vlasnicima.
2. Srednjoročno - od 1 godine do 10 godina. Dizajniran za financiranje investicijskih projekata. Izdavanje srednjoročnih obveznica ima najveći udio na tržištu obveznica.
3. Kratkoročni - od nekoliko mjeseci do jedne godine. Cilj mu je pokriti proračunski manjak i riješiti tekuće financijske probleme. Rizici su za njih obično veći, unatoč najkraćem roku, jer su njihovi izdavatelji nestabilna poduzeća. Ali njihova prednost se smatra visokom nominalnom vrijednošću pri ponovnoj kupnji. Kratkoročni kredit je u pravilu bezkuponski, odnosno nemajukamate se plaćaju imaocu.

Razlozi za izdavanje obveznica

Mnogi ulagači početnici imaju pitanje: zašto bi organizacije trebale postati izdavatelji obveznica?

Zašto ne iskoristiti, na primjer, bankovni kredit? Ali može postojati nekoliko razloga:

• Izdavanje obveznica je isplativije od bankovnog zajma.
• Banka odbijena zajma.
• Kreditna institucija nema dovoljno likvidnih sredstava, na primjer, za velike investicijske projekte.
• Tvrtci su potrebna sredstva za nekoliko mjeseci, itd.

Načini isplate i otplate prihoda

Postoji nekoliko vrsta obveznica po metodi otkupa:

• Diskontne obveznice su vrsta zajma na koju se investitoru ne plaća kamata. No, njegova je nominalna vrijednost puno veća od stvarne vrijednosti, odnosno plaćena, otuda i naziv od riječi "popust" - popust.
• Kuponske obveznice su vrsta zajma na koji se plaćaju mjesečne kamate, što je glavni profit za investitora. Nominalna otkupna vrijednost obično je jednaka izvornoj cijeni.
• Mini-kuponska obveznica je vrsta zajma koji koristi i sustav popusta i sustav kupona. Odnosno, investitoru se plaća mala kamata, a nominalna vrijednost je nešto veća od potrošenog iznosa.

Početkom 90-ih. prošlog stoljeća inflacija u zemlji bila je toliko nepredvidiva da jeobveznički zajam je izjednačen s raznim ekonomskim pokazateljima: tržišnom vrijednošću nekretnine, stopom zlata itd.

Čimbenici koji utječu na tržišnu vrijednost obveznice

Izdavanje obvezničkih zajmova je izdavanje vrijednosnih papira koji se prodaju na burzama. Odnosno, obveznice prodaju i preprodaju brokeri, investitori, špekulanti itd. Ako je investitor kupio obveznicu, to ne znači da samo on ima pravo zahtijevati njezinu nominalnu vrijednost od izdavatelja. Drži ga svaka osoba koja je, u vrijeme namirenja obveznice, kupila pravo na sadašnju nagodbu.

Sve obveznice se kupuju i prodaju na burzi. Njihova tržišna vrijednost ovisi o sljedećim čimbenicima:

• Ekonomska situacija u industriji, zemlji, svijetu. Tijekom raznih kriza investitori ne žele riskirati i radije imaju “pticu u rukama”. Stoga počinju prodavati obveznice kako bi uštedjeli svoj novac. Osim toga, mnogi izdavatelji bacaju nove serije obveznica na tržište. U pravilu su kratkoročni, kako bi opstali, a ne bankrotirali u teškom gospodarskom okruženju.
• Dospijeće obveznice.
• Postotak kupona.

izdanje državnih obveznica

Oni koji su živjeli u Sovjetskom Savezu često su se susreli s konceptom trezorskih zapisa ili državnih kratkoročnih obveznica. To nije iznenađujuće: vlasti su često tražile pomoć od svog stanovništva. U to vrijeme to je bio gotovo jedini izvor legalnog ulaganja. Nije bilo privatnog vlasništvadakle, vrijednosne papire, uključujući sve vrste dionica i obveznica. Naravno, kamate na GKO-ove bile su male, ali su ipak bile veće od Štedionice (banka je također bila jedina u zemlji prije razdoblja perestrojke).

Danas državne obveznice nisu stvar prošlosti. Vlasti, posebno u krizi, također posuđuju novac od stanovništva. Glavne značajke državnih obveznica:

• Nizak prinos u usporedbi s obveznicama privatnih tvrtki.
• Visoka garancija. Država ne može bankrotirati, ali, prema iskustvu iz 1998. godine, recimo da može deformirati, odnosno odbiti platiti dugove, a to je zapravo ista stvar.
• Niska razina dohotka, u nekim slučajevima, kompenzira se olakšicama od poreza na dohodak (poreza na osobni dohodak). Osim ako, naravno, porezni rezident nema službeni izvor prihoda.

Funkcioniranje tržišta državnih obveznica

Moderno tržište GKO ili OFZ (obveznice saveznog zajma) počelo je funkcionirati sredinom 1993. godine. Za to je stvorena cijela infrastruktura čije su glavne komponente:

• Ministarstvo financija Ruske Federacije (izdavatelj OFZ).
• Centralna banka Ruske Federacije - obavlja nadzorne i regulatorne funkcije. Provodi dražbe, otkupe, priprema razne dokumente. Središnja banka pokušava održati razinu pokazatelja tržišta GKO: profitabilnost, likvidnost, itd.
• Službeni zastupnici. To su razne poslovne banke, brokerske kuće koje privlače vlastita sredstva na tržište i novac svojih klijenata na platforme za trgovanje.
• MoskvaMeđubankarska mjenjačnica (MICEX). Obavlja funkcije trgovačke platforme na kojoj se odvijaju sve operacije.

Ulaganje u budućnost

Sada više o izdavanju dugoročnih obveznica. “Je li bolje dugoročno ili kratkoročno?” pitaju se mnogi novi investitori. Pitanje je, naravno, netočno, jer sve ovisi o sljedećim čimbenicima:

• Procijenjena cijena.
• Razina povjerenja.
• Kamate na kupone.

Postoje slučajevi kada je isplativije ulagati u dugoročne investicijske projekte i primati doživotnu kamatu na kupone nego ulagati u kratkoročne zajmove, koji će biti inferiorniji u smislu isplativosti na daljinu.

Klasifikacija emisije obveznica prema predmetu prava

Prema predmetu prava, obveznice su razvrstane u:

• nominalno;
• na donosioca.

Registrirane obveznice izdaje izdavatelj pojedinačno, a kamata na njih ide na račune ulagača. Izdavatelji ne fiksiraju obveznice na donositelja, na primjer, burzovne obveznice. Uvršteni su na burze i sve transakcije bilježe posebni brokeri.

Procjena investicijskih kvaliteta obveznica

Prije nego što investitor ulaže u obveznice, potrebno ih je procijeniti u sljedećim područjima:

1. Utvrđuje se pouzdanost tvrtke za provedbu otplate kamata. Da biste to učinili, morate znati iznos njegove godišnje dobiti i sve otplate kamata. Ako su oni 2-3 puta manji od prihoda tvrtke, onda joj se može vjerovati kao izdavatelju obveznica. Ovakvo stanje ukazujestabilno stanje firme. Takvu analizu najbolje je raditi tijekom nekoliko godina. Ako se trend povećava (postotak plaćanja se smanjuje svake godine), tada takva tvrtka povećava svoj potencijal, ako, naprotiv, raste postotak plaćanja, onda ide u stečaj.
2. Procjena tvrtke o sposobnosti otplate duga iz svih razloga. Osim obveznica, tvrtka može imati i druge financijske obveze, kao što su zajmovi.
3. Procjena financijske neovisnosti tvrtke. Tvrtka se smatra neovisnom o vanjskim izvorima ako iznos duga ne prelazi 50 posto.

Rizik

Rizik je vjerojatnost gubitka ili gubitka očekivane dobiti. Ulaganje nije lutrija, gdje je vjerojatnost 50/50, to su uravnotežene, pragmatične odluke. Ali ponekad čak i najstabilnije i najuspješnije tvrtke propadnu.

Da bi se izbjegle pogreške i smanjili rizici, burza koristi različite sustave ocjenjivanja i ocjenjivanja:

• A++ - maksimalna sigurnosna ocjena.
• A+ je vrlo dobra tvrtka.
• A je dobro poduzeće, ali njegova pozicija može biti nestabilna.
• B++ - prosječna kvaliteta.
• B+ - ispod prosjeka.
• B je loše kvalitete.
• S – špekulativne obveznice.