Zamka likvidnosti je situacija koju opisuju predstavnici kejnzijanske škole ekonomije, kada vladine injekcije gotovine u bankarski sustav ne mogu smanjiti kamatnu stopu. Odnosno, ovo je poseban slučaj kada se monetarna politika pokaže neučinkovitom. Smatra se da su glavni uzrok zamke likvidnosti negativna očekivanja potrošača zbog kojih ljudi štede veliki dio svojih prihoda. Ovo razdoblje dobro karakteriziraju "besplatni" krediti s gotovo nultim kamatama, koji ne utječu na razinu cijena.
Koncept likvidnosti
Zašto mnogi ljudi radije drže svoju ušteđevinu u gotovini umjesto da kupuju, na primjer, nekretnine? Sve je u likvidnosti. Ovaj ekonomski izraz odnosi se na sposobnost imovine da se brzo proda po cijeni bliskoj tržišnoj. Gotovina je najlikvidnija imovina. Sve što vam je potrebno možete kupiti odmah. Nešto manje likvidnosti imaju novac na bankovnim računima. S mjenicama i vrijednosnim papirima situacija je već složenija. Da bi se nešto kupilo, prvo se moraju prodati. I tu ćemo morati odlučiti što nam je važnije: približiti se što je više moguće njihovoj tržišnoj cijeni ili sve učiniti brzo.
Slijede potraživanja, zalihe robe i sirovina, strojeva, opreme, zgrada, građevina, građevina u tijeku. Međutim, morate shvatiti da novac koji je skriven ispod madraca kod kuće ne donosi nikakav prihod njihovom vlasniku. Oni samo leže i čekaju na krilima. Ali to je neophodna cijena za njihovu visoku likvidnost. Razina rizika izravno je proporcionalna iznosu moguće dobiti.
Što je zamka likvidnosti?
Izvorni koncept povezan je s fenomenom koji se izražavao u odsustvu smanjenja kamatnih stopa uz povećanje novčane mase u optjecaju. To je potpuno proturječno IS-LM modelu monetarista. Obično središnje banke na taj način smanjuju kamatne stope. Otkupljuju obveznice, stvarajući priljev novog novca. Keynezijanci ovdje vide monetarnu slabost.
Kada dođe do zamke likvidnosti, daljnje povećanje količine gotovine u optjecaju nema utjecaja na gospodarstvo. Ova situacija je obično povezana s niskim kamatama na obveznice, zbog čega one postaju ekvivalentne novcu. Stanovništvo nastoji ne zadovoljiti svoje sve veće potrebe, već se gomilati. Takva situacijaobično povezana s negativnim očekivanjima u društvu. Na primjer, uoči rata ili tijekom krize.
Uzroci nastanka
Na početku Keynezijanske revolucije 1930-ih i 1940-ih, razni predstavnici neoklasičnog pokreta pokušavali su umanjiti utjecaj ove situacije. Tvrdili su da zamka likvidnosti nije dokaz neučinkovitosti monetarne politike. Po njihovom mišljenju, cijela poanta potonjeg nije snižavanje kamatnih stopa kako bi se potaknulo gospodarstvo.
Don Patinkin i Lloyd Metzler skrenuli su pozornost na postojanje takozvanog Pigou efekta. Zaliha stvarnog novca, kako su znanstvenici tvrdili, element je funkcije agregatne potražnje za robom, pa će izravno utjecati na krivulju ulaganja. Stoga monetarna politika može stimulirati gospodarstvo čak i kada je u zamci likvidnosti. Mnogi ekonomisti poriču postojanje Pigou efekta ili govore o njegovoj beznačajnosti.
Kritika koncepta
Neki predstavnici austrijske škole ekonomije odbacuju Keynesovu teoriju o preferiranju likvidne novčane imovine. Pritom obraćaju pažnju na to da se nedostatak ulaganja u određenom razdoblju nadoknađuje njegovim viškom u drugim vremenskim razdobljima. Druge škole ekonomije ističu nesposobnost središnjih banaka da stimuliraju nacionalno gospodarstvo s malom cijenom imovine. Scott Sumner se općenito protivi ideji postojanja dotične situacije.
Interes za koncept se obnovio nakon globalne financijske krize, kada su neki ekonomisti vjerovali da su za poboljšanje situacije potrebne izravne injekcije gotovine u kućanstva.
Zamka ulaganja
Ova situacija je povezana s onom o kojoj smo gore govorili. Investicijska zamka se izražava u činjenici da linija IS na grafikonu zauzima potpuno okomit položaj. Stoga pomak LM krivulje ne može promijeniti stvarni nacionalni dohodak. Tiskanje novca i njegovo ulaganje u ovom slučaju potpuno je beskorisno. Ova zamka je posljedica činjenice da potražnja za ulaganjem može biti savršeno neelastična u odnosu na kamatnu stopu. Uklonite ga uz pomoć "efekta svojstva".
U teoriji
Neoklasicisti su vjerovali da bi povećanje ponude novca i dalje stimuliralo ekonomiju. To je zbog činjenice da će se neuložena sredstva jednog dana uložiti. Stoga je još uvijek potrebno tiskati novac u kriznim situacijama. To je bila nada Banke Japana 2001. godine kada je pokrenula svoju politiku "kvantitativnog ublažavanja".
Na isti način raspravljale su vlasti SAD-a i nekih europskih zemalja tijekom globalne financijske krize. Umjesto davanja besplatnih zajmova i daljnjeg snižavanja kamata, nastojali su stimulirati gospodarstvo na druge načine.
U praksi
Kada je Japan započeo dugo razdoblje stagnacije, koncept zamke likvidnosti ponovno je postao aktualan. Kamate su bile praktički ravne nuli. U to vrijeme još nitko nije slutio da su s vremenom banke u nekim zapadnim zemljamapristati posuditi 100 dolara i dobiti natrag manji iznos. Keynezijanci su smatrali niske, ali pozitivne kamatne stope. Međutim, danas ekonomisti razmišljaju o zamci likvidnosti zbog postojanja tzv. "besplatnih kredita". Kamata na njih je vrlo blizu nuli. Ovo stvara zamku likvidnosti.
Primjer takve situacije je globalna financijska kriza. U tom su razdoblju kamatne stope na kratkoročne kredite u SAD-u i Europi bile vrlo blizu nule. Ekonomist Paul Krugman rekao je da je razvijeni svijet u zamci likvidnosti. Napomenuo je da utrostručenje ponude novca u SAD-u između 2008. i 2011. nije imalo značajan utjecaj na razinu cijena.
Rješavanje problema
Prilično je popularno mišljenje da monetarna politika uz niske kamatne stope ne može stimulirati gospodarstvo. Brane ga poznati znanstvenici kao što su Paul Krugman, Gauti Eggertsson i Michael Woodford. Međutim, Milton Friedman, utemeljitelj monetarizma, nije vidio nikakav problem s niskim kamatama. Vjerovao je da bi središnja banka trebala povećati ponudu novca čak i ako je jednaka nuli.
Vlada bi trebala nastaviti kupovati obveznice. Friedman je vjerovao da središnje banke uvijek mogu natjerati potrošače da troše svoju ušteđevinu i izazvati inflaciju. Koristio je primjer aviona koji baca dolare. Domaćinstva ih skupljaju i stavljaju u jednake hrpe. Ova situacija je moguća i u stvarnom životu. Na primjer, središnja banka može izravno financirati proračunski manjak. Willem Buiter se slaže s ovim stajalištem. Vjeruje da izravne injekcije novca uvijek mogu povećati potražnju i inflaciju. Stoga se monetarna politika ne može smatrati neučinkovitom čak ni u zamci likvidnosti.
