Ukidanje međunarodnih sankcija Iranu dodalo je još jedan izvor zaliha ugljikovodika čije su cijene već prilično niske. Što bi iranska nafta na tržištu mogla značiti za njega, te za međunarodne i nacionalne naftne kompanije koje posluju na Bliskom istoku?
Iranski potencijal
1976. bila je najbolja godina za naftnu industriju zemlje. Iranska se nafta konstantno proizvodila na 6 milijuna barela dnevno, a u studenom te godine ta je brojka dosegla neviđenih 6,68 milijuna. U to vrijeme samo su Saudijska Arabija, Sovjetski Savez i Sjedinjene Države bili veći proizvođači.
Onda je uslijedila revolucija i tijekom proteklih 35 godina iranska nafta nikada nije proizvedena više od dvije trećine vrhunca iz sredine 70-ih (iako je plin igrao glavnu ulogu u tome), unatoč činjenica da su rezerve crnog zlata u zemlji u posljednjih 15 godina porasle za gotovo 70% - to je puno više od svojih susjeda u istom razdoblju.
Unatoč tome, iskustvo 1970-ih još uvijek je snažan podsjetnik na ono štoIranska naftna industrija nakon ukidanja sankcija.
Učinkovite mjere
Sankcije uvedene od strane Sjedinjenih Država, Europske unije i UN-a od 2011. dovele su do značajnog smanjenja proizvodnje nafte u Iranu. Nisu uspjeli potpuno zatvoriti svjetska tržišta jer su neki od glavnih potrošača - Indija, Kina, Japan, Južna Koreja i Turska - nastavili kupovati značajne količine iranske nafte.
Međutim, učinak sankcija bio je značajan. Konkretno, ozbiljna ograničenja uvoza tehnologije dovela su do pogoršanja tehničkog stanja proizvodnih pogona, što je također smanjilo kvalitetu iranske nafte. Osim toga, proširenje zabrane EU-a na osiguranje tankera ozbiljno je ograničilo izvozni potencijal zemlje, budući da je više od 90% osiguranja globalne flote tankera regulirano europskim pravom.
Krajnji rezultat bio je značajno smanjenje proizvodnje ugljikovodika, uglavnom zbog neplaniranih zaustavljanja s ukupnim gubitkom od 18 do 20% potencijalne proizvodnje od uvođenja sankcija 2011. godine. Sankcije iranskoj nafti smanjile su proizvodnju za 0,8 milijuna b/d, iznos koji se sada vraća na tržište.
Gdje iranska nafta nalazi svog kupca?
Nakon ukidanja ograničenja u siječnju, prema službenim podacima, Iran je prodao četiri tankera (4 milijuna barela) Europi, uključujući francuski Total, španjolsku Cepsu i ruski Litasco. Ovo je ekvivalentno samo o5 dana prodaje na razini prije 2012. godine, kada je europskim kupcima isporučeno 800 tisuća barela dnevno. Mnogi bivši veliki klijenti, uključujući anglo-nizozemski Shell, talijanski Eni, grčki Hellenic Petroleum i trgovačke kuće Vitol, Glencore i Trafigura, upravo se spremaju nastaviti s radom. Nedostatak međusobne namire u dolarima i uspostavljeni mehanizam prodaje u drugim valutama, kao i nevoljkost banaka da daju akreditive, postali su glavne prepreke nakon ukidanja sankcija.
Istodobno, neki bivši veliki kupci ukazuju na nevoljkost Teherana da olabavi svoje četverogodišnje uvjete prodaje i pokaže veću fleksibilnost cijena, unatoč ponudi nad potražnjom i Saudijskoj Arabiji, Rusiji i Iraku koji zauzimaju europsko tržište Irana podijeli.
2016 Outlook
S približavanjem ukidanja sankcija, globalno tržište nafte postalo je medvjeđe, s cijenama koje su pale za 25% između lipnja i kolovoza 2015. međunarodne agencije predviđale su u srpnju i kolovozu 2015. da će se stabilizirati oko 45-65 dolara po barelu, slično rasponu cijena između siječnja i srpnja 2015.
Daljnji smjer kretanja tržišta ugljikovodika uvelike ovisi o tome koliko i koliko će se brzo povećati izvoz iranske nafte nakon ukidanja sankcija. Postoje dva glavna gledišta u vezi s ovim potencijalnim povećanjem.
S jedne strane, procjenjuje sePrema Međunarodnoj energetskoj agenciji (EIA), Iran ima potencijal rasta proizvodnje od oko 800.000 barela dnevno, drugi odmah nakon Saudijske Arabije. S druge strane, prema predviđanjima EIA-e, nakon ukidanja sankcija početkom 2016. godine, zalihe iranske nafte će se povećati u prosjeku za 300 tisuća barela dnevno godišnje.
Glavni razlog za tako različite procjene je taj što potonje daje veću težinu utjecaju višegodišnjih ograničenja na propadanje rudarske infrastrukture Islamske Republike, kojoj je sada potrebno neko vrijeme da poveća proizvodnju. Na kraju, od sredine 2012. godine, zbog neplaniranih zaustavljanja, iranska se nafta postupno počela proizvoditi manje za 600-800 tisuća barela dnevno.
Koliko su relevantne ove procjene proizvodnje za trenutno globalno tržište crnog zlata? Povećanje od 800.000 barela dnevno je oko 1% današnje ukupne globalne opskrbe naftom, što bi moglo biti dovoljno da izazove oštre promjene cijena u visoko konkurentnom okruženju, ali ne i da prezasićeno tržište. Točnije, u srednjoročnom i dugoročnom razdoblju, cijene ugljikovodika imaju tendenciju da se izjednače s troškovima proizvodnje posljednje barele kako bi se zadovoljila potražnja. Dugoročna niska cijena nafte inhibira ulaganja u razvoj skupljih polja; na kraju se bunari zatvaraju i dovod se smanjuje. Ako cijena poraste iznad granične vrijednosti, nova investicija donosi dodatne, skuplje izvore ugljikovodika.
U ovom kontekstu, u odnosu napromjena cijena nafte u 2014., današnje tržište ima manje osjetljivu krivulju troškova (budući da su najskuplji razvoji već profitabilni). Stoga će mali izvor jeftinijih zaliha imati mnogo manji utjecaj na cijenu nego u teškim uvjetima sredinom 2014.
Kao rezultat, model tržišta nafte sugerira da bi Iran trebao moći povećati proizvodnju za dodatnih 800.000 bpd u 2016. Brent će vjerojatno ostati u rasponu od $45-$65/bbl u 2016., u skladu s rasponom cijena koji smo već vidjeli tijekom 2015.
Što će se dogoditi za 3-5 godina?
Dugoročno, međutim, utjecaj iranskog povratka mogao bi biti značajniji. Tijekom proteklih nekoliko godina svjedočili smo valu novih otkrića znatno iznad prosjeka na Bliskom istoku. Zemlja nije u mogućnosti u potpunosti iskoristiti te rezerve zbog ograničenog pristupa vanjskom protoku tehnologije i iskustva. Kao rezultat toga, ne samo da je pala proizvodnja sirove nafte, već je i dokazana razina rezervi najveća u povijesti zemlje. Istodobno, trenutne razine proizvodnje još su daleko od razine državne potrošnje.
Ovo, zajedno s činjenicom da Iran (za razliku od Kuvajta, Saudijske Arabije i UAE) nema dovoljno investicijskog fonda da nadoknadi proračunski deficit. To znači da će se više iranske nafte izvoziti, što će opet bitiovisi o sposobnosti države da koristi potrebnu tehnologiju i stručnost.
Regulatorni okvir Islamske Republike također predstavlja veliki izazov za strane tvrtke koje žele uložiti novac i znanje u energetski sektor zemlje. Iranski ustav zabranjuje strano ili privatno vlasništvo nad prirodnim resursima, a sporazumi o podjeli proizvodnje zabranjeni su zakonom. MOO i drugi strani ulagači smiju sudjelovati u istraživanju i proizvodnji samo putem ugovora o otkupu. Ovi ugovori su u osnovi ekvivalentni ugovorima o uslugama, omogućujući vanjskim ulagačima da istražuju i razvijaju nalazišta ugljikovodika, pod uvjetom da se, nakon što proizvodnja započne, kontrola vrati Nacionalnoj iranskoj naftnoj tvrtki ili jednoj od njezinih podružnica, koji mogu kupiti prava po unaprijed određenoj cijeni. Iransko ministarstvo nafte objavilo je 2014. planove za provedbu takozvanih pojedinačnih ugovora o nafti (IPC), koji djeluju kao zajednički pothvat ili PSA s potencijalnim trajanjem od 20 do 25 godina (dvostruko dulje od trajanja ugovora o otkupu). Ako se ova nova vrsta sporazuma dopusti zakonom, privlačnost zemlje kao investicijskog cilja za MOO-ove i druge međunarodne igrače značajno će se povećati i dovesti do ubrzanja razvoja rezervi ugljikovodika.
Izgledi za kapitalna ulaganja
Prema nekim procjenama, nova ulaganja mogla bi povećati istraživanje i proizvodnju nafte uIran za 6% godišnje u sljedećih pet godina (što je u skladu sa stopom rasta u Iraku tijekom posljednjih nekoliko godina), u usporedbi s procijenjenim povećanjem proizvodnje nafte na Bliskom istoku od 1,4% u cjelini. U ovom scenariju, uz pretpostavku da potražnja ostane ista, cijene nafte mogu varirati između 60-80 USD po barelu do 2020., dok bi u nedostatku tih događaja, uz sve ostale jednake stvari, cijena mogla biti 10-15% veća.
U ovom cjenovnom rasponu, malo je vjerojatno da će se ulaganja u područja s višim cijenama kao što su škriljci, pješčenjak ili offshore vratiti na razine prije 2014. Iako bi se proizvodnja trebala nastaviti sve dok troškovi proizvodnje nafte ostanu dovoljno niski da opravdaju troškove, brzo iscrpljivanje takvih izvora umanjit će njihovu važnost (posebno bušotine iz škriljevca imaju tendenciju proizvodnje 80% ili više u prvih 3-5 godina). U tim uvjetima, ulazak iranske nafte na tržište u dodatnim količinama pogodit će proizvodnju škriljaca u Sjedinjenim Državama, a nešto manje na podmorskim poljima u Sjevernoj i Južnoj Americi, Aziji, Africi i ruskom Dalekom istoku. A brzo iscrpljivanje naslaga Sjevernog mora će ih zamijeniti povećanom proizvodnjom u Iranu i potencijalno drugim zemljama kao što su Irak i Libija.
iranska nafta i Rusija
Niska kvaliteta ruske nafte Urals koja se isporučuje u istočnoeuropske zemlje izaziva sve veću zabrinutost među potrošačima, jer dovodi do pada profitabilnosti njezine rafinacije i financijskih gubitaka. Dakle, sadržaj sumpora u isporučuje kroz naftovod Druzhba i krozterminala u Primorskom i Ust-Lugi nafte prelazi 1,5%, a njegova gustoća povećana na 31⁰ API. Ovo nije u skladu s Platt-ovom specifikacijom, prema kojoj sadržaj sumpora ne smije biti veći od 1,3%, a gustoća razreda ne smije biti manja od 32⁰.
Uz daljnje pogoršanje kvalitete ruskih sirovina, potrošači u Europi dat će prednost drugim sortama - Kirkuk i Basrah Light ili Iran Light. Kvaliteta iranske nafte Iran Light usporediva je sa standardom Urala. Gustoća ovog razreda je 33,1° API, a sadržaj sumpora ne prelazi 1,5%.
Ukidanje sankcija protiv Islamske Republike zahtijeva od međunarodnih i nacionalnih naftnih kompanija u regiji da preispitaju svoje strateške planove i uzmu u obzir izazove i prilike sljedećih scenarija.
Strano ulaganje
Iranska nafta na svjetskom tržištu otvara širok raspon potencijalnih mogućnosti za MOO-ove i druge strane ulagače, posebice uz odobrenje novih IPC ugovora. Nakon nekoliko godina ograničenog pristupa vanjskoj tehnologiji i iskustva iz iranske rudarske industrije, bit će potrebna vanjska pomoć, a stanje financija u zemlji sugerira da je u njegovom interesu ukloniti sve prepreke brzom dobivanju te pomoći.
Nadalje, dok će rudarstvo biti na prvom mjestu, slična se situacija može razviti s transportom (cjevovodi za izvoz rastući obim proizvodnje), kemikalijama (plinsko kemijsko krekiranje za dobivanje olefina za izvoz) i preradom (za zamjenu oprema za rafiniranje nafte,koji nije moderniziran tijekom sankcija).
Prije uvođenja ograničenja, Iran je bio glavni uvoznik naftnih derivata, pa se kapacitet rafiniranja sada može proširiti kako bi se zadovoljila lokalna potražnja, dijelom zbog niskog tečaja riala, koji potiče zamjenu uvoza.
Proizvodnja u Iranu i Iraku raste, a sa stabilizacijom političke situacije planira se povećanje u Libiji, što će vjerojatno ojačati i produžiti sadašnji scenarij jeftine nafte. Postoji niz strategija koje će NOC-ima omogućiti da ublaže utjecaj ovoga.
Istraživanje i proizvodnja
Dostupne su prilike za smanjenje troškova i povećanje učinkovitosti, posebno u vezi s uslugama naftnih polja, izvođačima i drugim vanjskim troškovima. Uz niske cijene ugljikovodika, usporavaju se globalna ulaganja u skupa istraživanja i proizvodnju, uslužne tvrtke imaju prevelike kapacitete i postaju mnogo otvorenije za snižavanje svojih stopa. Osim toga, kada se ključna roba kao što je željezna ruda sada trguje na povijesno najnižem nivou, značajno smanjenje troškova može se postići upravljanjem materijalom. Za bliskoistočne NOC-ove, čije su rezerve još uvijek dovoljno jeftine da opravdaju nastavak ulaganja, fokusiranje na poboljšanu opskrbu predstavlja stvarnu priliku za značajno smanjenje troškova bez privlačenja stvarnih kapitalnih ulaganja.
Recikliranje
Jeftine sirovine također znače jeftine prerađene proizvode. Budući da se prirodni plin obično nabavlja više lokalno, cijena naftnih derivata korelira s cijenama sirove nafte.
To znači da, suočeni s padom potražnje, cijene rafiniranih proizvoda padaju brže nego za plin. Istodobno, ako Iran uđe na tržište s dodatnim plinskim krekerima, koje je relativno lako staviti u pogon kako bi se iskoristila sve veća proizvodnja plina, to će stvoriti veći pritisak na cijenu. Doista, s obzirom na to da zemlja nema postrojenja za izvoz LNG-a (i da bi izgradnja mogla potrajati godinama), prilike za profit od viška plina su ili izgradnja novih plinovoda (poput onog koji danas povezuje Tursku, Armeniju i Azerbajdžan) ili plin obrada. Iran već aktivno provodi potonju opciju, dok u isto vrijeme planira dodatne plinovode kako bi zadovoljio potrebe za sirovinama novih petrokemijskih tvornica na zapadu zemlje. Na primjer, izgradnja 1500 km zapadnog etilenskog cjevovoda je u završnoj fazi. To će, u kombinaciji s niskim operativnim troškovima iranskih tvornica, vjerojatno učiniti Islamsku Republiku proizvođačem s najnižim cijenama lakih olefina.
To također znači da će kombinirana cijena naftnih derivata proširiti upotrebu katalitičkog krekinga. Povratak Irana na tržište zahtijevat će reviziju relativne profitabilnosti proizvoda na bazi ugljikovodika, izemlje koje proizvode plin u Perzijskom zaljevu mogu postići komparativnu isplativost izvoza plina u obliku LNG-a u usporedbi s preradom u olefine.
Baš kao što su jeftine frakcije dobre za krekere, jeftina iranska nafta na tržištu dobra je za rafinerije. To će dovesti do dodatnih mogućnosti ulaganja u Perzijskom zaljevu – nekoliko projekata je već u tijeku za povećanje kapaciteta (isključujući širenje nizvodno, koje bi se moglo dogoditi u Iranu). S financijski ugroženim MOO-ima i nezavisnim organizacijama u drugim dijelovima svijeta koji nastoje odustati od svoje imovine, NOC-ovi na Bliskom istoku imaju priliku sklopiti atraktivne M&A poslove.
Ukidanje sankcija Islamskoj Republici i povezano povećanje zaliha ugljikovodika navodi na zaključak da je svijet, kao i 1980-ih, na početku potencijalno produljenog razdoblja niskih cijena nafte. Iranska perspektiva nosi nove izazove i prilike, a pripada onima koji će brzo i učinkovito ugraditi ovu promjenjivu dinamiku u svoje strateške planove.
