NPV: primjer izračuna, metodologija, formula

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Zadnja promjena: 2024-02-12 08:18

Neto sadašnja vrijednost je zbroj svih budućih novčanih tokova (pozitivnih i negativnih) tijekom trajanja ulaganja, diskontiranih do danas. Primjer izračuna NPV oblik je internog vrednovanja i naširoko se koristi u financijama i računovodstvu za određivanje vrijednosti poduzeća. Također za sigurnost ulaganja, projekt kapitalnih ulaganja, novi pothvat, program smanjenja troškova i sve što se odnosi na novčani tok.

Neto sadašnja vrijednost

Formula izgleda ovako.

Prije razmatranja primjera izračuna NPV-a, vrijedi se odlučiti za neke varijable.

Z1=prvi novčani tok u vremenu.

r=raspon svih popusta.

Z2=drugi novčani tok u vremenu.

X0=odljev sredstava za nulti period (tadaje kupoprodajna cijena podijeljena s početnim ulaganjem).

Određivanje neto sadašnje vrijednosti

Primjer izračuna NPV-a koristi se za utvrđivanje vrijednosti ulaganja, projekta ili bilo kojeg niza novčanih tokova. Ovo je sveobuhvatna mjera jer uzima u obzir sve prihode, troškove i kapitalne troškove povezane s ulaganjem u slobodni financijski kapital.

Osim uzimanja u obzir svih prihoda i rashoda, primjer izračuna NPV-a također uzima u obzir vrijeme svakog novčanog toka, što može imati značajan utjecaj na trenutnu vrijednost ulaganja. Na primjer, bolje je imati priljeve novca ranije, a odljeve novca kasnije nego obrnuto.

Zašto se novčani tokovi amortiziraju?

Ako pogledamo primjer projekta NPV, otkrit ćemo da je analiza neto sadašnje vrijednosti diskontirana iz dva glavna razloga:

• Prvo: prilagođavanje rizika mogućnosti ulaganja.
• Drugo: za obračun vremenske vrijednosti gotovine.

Prva točka (za obračun rizika) je neophodna jer nemaju sve tvrtke, projekti ili mogućnosti ulaganja jednaku razinu potencijalnog gubitka. Drugim riječima, mogućnost stjecanja novčanog toka iz čekova riznice mnogo je veća od vjerojatnosti primanja potpuno istih financijskih koristi od mladog tehnološkog pokretača.

Da bi se uračunao rizik, diskontna stopa bi trebala biti viša za hrabrija ulaganja i niža za sigurna. Primjer izračunaprojekt NPV kroz prizmu gubitaka može se navesti kako slijedi. Trezori bilo koje zemlje smatraju se sudionicima bez rizika, a sva ostala ulaganja mjere se po tome koliko više rizika nose u odnosu na prvu opciju.

Druga točka (da se uzme u obzir vremenska vrijednost novca) je neophodna jer su, zbog inflacije, kamatnih stopa i oportunitetnih troškova, financije vrijednije što su prije primljene. Na primjer, zarađivati milijun dolara danas puno je bolje od istog iznosa zarađenog pet godina kasnije. Ako se novac primi danas, može se uložiti i zaraditi kamate, pa će za pet godina vrijediti puno više od prvotnog ulaganja.

primjer izračuna NPV irr

Sada vrijedi pogledati kako možete izračunati NPV niza novčanih tokova. Kao što možete vidjeti na slici ispod, očekuje se da će investicija generirati 10.000 USD godišnje tijekom 10 godina, a potrebna diskontna stopa je čak 10%.

Konačni rezultat primjera izračuna NPV investicijskog projekta je da vrijednost ovih ulaganja danas iznosi, recimo, 61.446 dolara. To znači da bi racionalna štediša bila spremna platiti do maksimalno 61.466 što je prije moguće kako bi primala 10.000 svake godine tijekom desetljeća. Plaćanjem ove cijene investitor će dobiti internu stopu povrata (IRR) od 10%. A ulaganjem manje od 61.000 USD, investitor će zaraditi NPV koji premašuje minimalni postotak.

formula za izračun NPV,Primjer Excel

Ovaj program nudi dvije funkcije za određivanje neto sadašnje vrijednosti. Ova dva modela koriste istu matematičku formulu prikazanu gore, ali štede vrijeme analitičara za potpuni izračun.

Uobičajena funkcija NPV=NPV pretpostavlja da se svi novčani tokovi u nizu događaju u redovitim intervalima (to jest, godine, kvartali, mjeseci, tjedni, itd.) i ne dopušta promjene u tom razdoblju.

A primjer izračunavanja NPV-a investicijskog projekta u Excelu, s funkcijom XNPV=XNPV, omogućuje vam da primijenite određene datume na svaki novčani tok tako da mogu imati nepravilne intervale. Ovaj model može biti vrlo koristan jer su financijske koristi često neravnomjerno raspoređene i zahtijevaju višu razinu točnosti za uspješnu implementaciju.

Interna stopa povrata

IRR je diskontna stopa pri kojoj je neto sadašnja vrijednost ulaganja nula. Drugim riječima, to je složeni godišnji prinos koji doprinositelj očekuje da će primiti (ili stvarno zaradi) tijekom trajanja uloženog financiranja.

A možete uzeti u obzir i primjer formule za izračun NPV-a u ovom formatu. Ako vrijednosni papir nudi niz novčanih tokova u prosjeku od 50 000 USD i ulagač plati točno taj iznos, tada je neto sadašnja vrijednost investitora 0 USD. To znači da će zarađivati bez obzira na diskontnu stopu kolaterala. U idealnom slučaju, investitor bi trebao platiti manje od 50.000 dolarai stoga primate IRR koji je veći od diskontne stope.

Pri donošenju odluke investitori i poslovni menadžeri u pravilu uzimaju u obzir i NPV i IRR u kombinaciji s drugim brojkama.

Negativna i pozitivna neto sadašnja vrijednost

Ako je u primjeru NPV irr pi izračun projekta ili investicije negativan, to znači da je očekivana stopa povrata koja će se zaraditi na njemu manja od diskontne stope (zahtijevana jedinica barijere). To ne mora značiti da će projekt “izgubiti novac”. Može vrlo dobro generirati računovodstvenu dobit (neto), ali budući da je stopa povrata manja od diskontne stope, smatra se da uništava vrijednost. Ako je NPV pozitivan, to stvara vrijednost.

Aplikacije za financijsko modeliranje

Da bi procijenio NPV primjera izračuna, analitičar stvara detaljni DCF model i uči vrijednost novčanih tokova u Excelu. Ovaj financijski razvoj uključivat će sve prihode, rashode, kapitalne izdatke i detalje poslovanja. Nakon što se ispune osnovne pretpostavke, analitičar može izgraditi petogodišnju prognozu tri financijska izvještaja (dobit i gubitak, bilanca i novčani tok) i izračunati slobodni financijski profil tvrtke (FCFF), također poznat kao slobodni novčani tok. Konačno, krajnja vrijednost se koristi za vrednovanje poduzeća nakon razdoblja predviđanja, a svi novčani tokovi se diskontiraju natrag na sadašnje po ponderiranom prosječnom trošku kapitala.tvrtke.

NPV projekta

Procjena zadatka obično je lakša od cijelog posla. Sličan pristup koristi se kada se svi detalji projekta modeliraju u Excelu, međutim, razdoblje predviđanja će vrijediti tijekom izvođenja ideje i neće biti krajnje vrijednosti. Nakon što se izračuna slobodni novčani tok, može se diskontirati natrag na sadašnjost prema WACC-u tvrtke ili prema odgovarajućoj stopi barijere.

Grafikon neto sadašnje vrijednosti (NPV) tijekom vremena

Primjeri priljeva u izračunu NPV-a najčešće su korištena metoda za procjenu mogućnosti ulaganja. I, naravno, ima neke nedostatke koje treba pažljivo razmotriti.

Ključni problemi za analizu NPV-a uključuju:

• Dugačak popis nagađanja koje treba zapisati i učiniti obaveznim (traje predugo).
• Osjetljiv na male promjene u pretpostavkama i pokretačima.
• Jednostavno manipulirati da biste dobili željeni rezultat.
• Ne može pokriti pogodnosti i utjecaje drugog i trećeg reda (tj. za druge dijelove poslovanja).
• Pretpostavlja stalnu stopu popusta tijekom vremena.
• Teško je napraviti točnu prilagodbu rizika (teško je dobiti podatke o korelacijama, vjerojatnosti).

Formula

Svaki novčani priljev ili odljev diskontira se na svoju sadašnju vrijednost. Stoga je NPV zbroj svih pojmova, T - vrijeme kretanjagotovina.

i - diskontna stopa, odnosno povrat koji se može dobiti po jedinici vremena za ulaganja s istim rizikom.

RT - neto novčani tok, tj. priljev ili odljev sredstava u trenutku t. U obrazovne svrhe, R0 se obično stavlja lijevo od iznosa kako bi se naglasila njegova uloga u ulaganju.

Rezultat ove formule se množi s godišnjim neto priljevom financiranja i umanjuje za početni trošak gotovine, odražavajući sadašnju vrijednost. Ali u slučajevima kada tokovi nisu jednaki po količini, tada će se za određivanje koristiti prethodna formula. Odnosno, trebate izračunati svaki NPV zasebno. Svaki novčani tok tijekom 12 mjeseci neće se diskontirati za ove svrhe, međutim, normalno početno ulaganje tijekom prve godine R0 se zbraja kao negativan novčani tok.

S obzirom na par (T, RT) gdje je N ukupan broj razdoblja, neto sadašnja vrijednost bi bila.

Stopa popusta

Iznos koji se koristi za diskontiranje budućih novčanih tokova na sadašnju vrijednost je ključna varijabla u ovom procesu.

Često se koristi u poduzećima s prosječnom ponderiranom cijenom kapitala nakon oporezivanja, ali mnogi ljudi smatraju korisnim primijeniti više diskontne stope za prilagodbu riziku, troškovima i drugim čimbenicima. Varijabilno s skupljim stopama koje se primjenjuju na novčane tokove nizvodnotijekom vremena, može se koristiti za odraz premije krivulje prinosa na dugoročni dug.

Drugi pristup odabiru diskontnog faktora je određivanje stope koju kapital potreban za projekt može vratiti ako se uloži u alternativno poduzeće. Ako bi, na primjer, određeni iznos za Poduzeće A mogao zaraditi 5% negdje drugdje, tada se ova diskontna stopa mora koristiti u izračunu NPV-a tako da se može napraviti izravna usporedba između alternativa. S ovim konceptom je povezano korištenje iznosa reinvestiranja tvrtke. Omjer se može definirati kao prosječna stopa povrata na ulaganje poduzeća. Kada se analiziraju projekti s ograničenim kapitalom, može biti prikladno koristiti stopu reinvestiranja, a ne ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke kao diskontni faktor. Odražava oportunitetni trošak ulaganja, a ne mogući niži iznos.

NPV izračunata korištenjem varijabilnih diskontnih stopa (ako su poznate tijekom trajanja ulaganja) može bolje odražavati situaciju nego korištenjem stalne diskontne stope tijekom trajanja ulaganja.

Za neke profesionalne štediše, njihova sredstva imaju za cilj postizanje određene stope povrata. U takvim slučajevima, ovaj se prinos mora odabrati kao diskontna stopa za izračun NPV-a. Na taj se način može napraviti izravna usporedba između profitabilnosti projekta i željene stope.

Donekle izborDiskontna stopa ovisi o tome kako će se koristiti. Ako je cilj jednostavno utvrditi hoće li projekt dodati vrijednost poduzeću, možda bi bilo prikladno koristiti ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke. Kada pokušavate izabrati između alternativnih ulaganja kako bi se povećala vrijednost tvrtke, korporativna razina reinvestiranja vjerojatno će biti najbolji izbor.